法人預期中國車市循環於今年上半年落底,下半年成長動能可期,而台灣汽車零組件族群本益比及本淨比皆在低檔區,股價回檔風險有限,目前正是逢低布局迎接下半年行情好時機。【作者/蔡明翰】中美貿易戰自去年第2季開打,中國車市自去年第3季起即見衰退潮,到今年上半年為止1年來的汽車銷售量衰退,市場將主因怪罪到貿易戰,但實際上貿易戰為次要因素,主要仍因2015年~2017年購置稅調降的刺激,導致汽車消費大幅成長,汽車銷售成長率高於人均消費成長率,在連續2年透支消費之下,加上購置稅調降利多結束,導致近1年車市持續委靡不振。但就目前的狀況觀察,汽車消費循環已緩步從透支狀況中脫離,目前汽車消費成長遠低於消費支出成長,根據過去經驗觀察,當人均消費成長率高於汽車銷售成長率超過半年之後,汽車消費力道將緩步回升,加上中國市場的消費者信心維持高檔,將有助於汽車銷量回升,另外,次要因素的中美貿易戰出現趨緩,因此對於中國消費的干擾將持續降低,法人多預期中國車市循環已於今年上半年落底,下半年成長動能可期。中國車市上半年落底前段所述的汽車消費力道將由谷底回升,但除了供需的循環之外,加上政策的刺激更能加強市場的需求回升,例如2009年與2015年中國政府提出購置稅減半政策,汽車銷售量快速增加,2015年因基期偏高,因此成長力道理所當然的低於2009年,然政策一出,對於銷售量仍有一定的激勵作用,在車市持續低迷之下,中國政府自今年起陸續出檯相關的刺濟政策,包括1月提出的重啟「汽車下鄉」,其政策將對農村居民報廢三輪車,購買3.5噸級以下貨車或者1.6升及以下排量乘用車,給與適當補貼,帶動農村汽車消費。目前汽車下鄉政策尚未推出明確補貼資訊,然根據上次經驗,推估本次汽車下鄉應於今年Q3發布相關事宜,由國家給與一次性財政補貼,並且於3月底另外提出調降增值稅,汽車增值稅由16%調降至13%,但增值稅調降主要受惠者為車廠,後續需待車廠將售價調降轉嫁予消費者,方能看到顯著效果。此外,中國政府於今年Q2再加碼釋出限購令限制放寬的政策,廣州、深圳市隨即放寬汽車搖號和競拍指標,預期未來將會有更多其他城市跟進放寬限制。整體而言,汽車下鄉補助、增值稅調降與限購令放寬等政策陸續啟動,但相較於2015年購置稅減半政策能立刻見效,本次政策皆需車廠合作,因此亦需要時間發酵,預估下半年政策效應將陸續浮現。中國政府刺激汽車消費的政策持續出爐,但環保政策也必須顧及,多少對於汽車銷售會造成遞延的效果,主要因國務院提出《打贏藍天保衛戰3年行動計畫》,汽車排放標準由國五升級到國六。新舊交接期市場觀望按照規畫中的國六排放標準實施時間表,應該是2020年7月1日全國統一實施,不過相關政策允許地區提前實施國六排放標準,因此重點城市將施行時間提前至2019年7月1日,導致新舊車款的轉換期間,將降低消費者購買舊車的意願,且新車陸續上市之下,市場仍在觀望,因此將壓抑短線的買氣。【完整內容請見《非凡商業周刊》2019/7/19 No.1154】


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